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_证监会:最大限度放松证券业管制

2017-10-23 02:41

证监会:最大限度放松证券业管制

证券公司创新发展研讨会于5月8日闭幕。中国证监会副主席庄心一出席闭幕式并讲话。他透露,下一步监管的主要思路包括完善监管手段和方法,减少审批,加强事中监测和事后问责,特别是加强对信息披露的监管和对违法违规行为的打击力度,强化行业诚信建设。

庄心一指出,创新是证券公司发展的永恒课题,在不同阶段的具体任务各有侧重。证券公司综合治理以来,我国证券业彻底化解了历史遗留风险,切实增强了规范审慎意识,着力巩固了传统业务,同时又积极推出集合理财、融资融券、直接投资等一系列新产品、新业务,在国际金融危机及欧债危机相继爆发的逆境中,整体保持了稳定健康发展态势,各项风控指标优于监管标准,行业实力大幅增强。2011年,行业总资产、净资产、净资本分别是2004年的5倍、8倍和10倍。

庄心一说,在看到成绩的同时也要清醒地认识到,与服务实体经济转型升级和满足企业居民多元化投融资需求相比,与银行、信托等金融同业和国际先进投行相比,当前我国证券业能够为市场提供的金融产品、交易工具、中介服务都太少。全行业必须把握发展机遇,加快创新发展,着力提升中介服务能力,不断增强在新时期、新阶段的核心竞争力。

庄心一表示,证券业的创新发展要自觉吸取经验教训,实事求是、循序渐进、量力而行,确保正确的方向和原则。一是坚持服务实体经济;二是坚持资本市场中介服务的基本属性;三是坚持立足公司自身的发展;四是坚持保护投资者合法权益;五是坚持创新发展和内控管理协调并进。

庄心一指出,推进证券行业创新发展是个系统工程,监管部门也要顺应形势,及时更新监管理念,创新监管手段,在切实保护投资者合法权益的同时,最大限度地放松行业管制。既为证券公司创新发展提供足够的空间,积极营造良好环境,又继续推进证券行业对外开放,促进行业整体服务和管理水平的提升。

他透露,下一步监管改革的主要思路:一是坚持正确的监管理念,牢固树立服务意识,不断提高监管公信力。二是在守住监管底线的前提下,包容失败。三是完善监管手段和方法,减少审批,加强事中监测和事后问责。特别是加强对信息披露的监管和对违法违规行为的打击力度,强化行业诚信建设。第四要全力支持行业创新发展,始终如一、坚定务实地做好相关工作。

庄心一最后强调,证券业要以这次会议为新的起点,求真务实,脚踏实地,统筹兼顾,持之以恒地开展创新活动,将满腔的发展热情、执著的专业追求和强烈的忧患意识转变为创新的力量、创新的动力,将自身和外部的认识转变为风险控制的能力,将潜在的机遇、条件转化为行业持续不断提升的现实。(证券日报)

创新是证券公司发展的永恒主题

本周证券业最聚焦的事件莫过于券商创新大会,会议上,监管层、行业协会和券商高管们齐聚一堂共建言。

这无疑是一次国内证券业最高级别的“头脑风暴”,在短短的一天半里,大会对证券公司的所有业务进行了讨论,也提出了许多中肯的建议。

证券业确实到了一个非改不可的时候。截至2011年末,我国银行业、保险业和信托业总资产分别达到113万亿元、6万亿元和4.8万亿元,而证券业总资产仅为1.57万亿元。截至2011年11月底,我国证券行业总资产不足高盛公司的三分之一,净利润之和仅与摩根士丹利一家公司相当。国内108家券商的净利润总额不及交通银行一家的利润规模,更不用与四大国有银行做比较。因此,前一阵有业内人士不禁感叹:“整个证券行业在金融的大版图中已逐渐被边缘化。”

种种的积重难返,使得本次创新大会召开时间显得刚刚好。此次召开的券商创新大会集中探讨了多项创新业务,涉及新型营业部创立、允许券商代销金融产品、拓宽券商资金应用范围、简化监管审批程序等重大制度变革等。而对于每一项内容,业界都进行了积极的建议。关于这些内容近几日媒体已报道得太多,笔者无意在此重复,笔者只是希望,此次创新大会真能如业界所期望那样,成为行业的一个里程碑式的转折点,而不是开会时热闹,之后行业又变回老样子或改变创新得不到位。

应该看到,自郭树清担任证监会主席以来,国内资本市场的发展的确令人“耳目一新”,近半年已加快推进多项改革,引领着整个行业往更市场化的方向改革,并已逐步着手去行政化,这些改变无疑给券商创新提供了肥沃的土壤。

当然,任何改革都是渐进式的,正如郭树清表示“创新肯定会出错,需要各方面的理解和包容。”但不管怎么说,“思变”肯定比“不变”好。

笔者真心希望,证券业能真正做到证监会副主席庄心一所期望的,以这次会议为新的起点,求真务实,脚踏实地,统筹兼顾,持之以恒地开展创新活动,将满腔的发展热情、执著的专业追求和强烈的忧患意识转变为创新的力量、创新的动力。

证券公司创新发展 需要做好顶层设计

中国证券登记结算有限责任公司总经理周明8日在“证券公司创新发展研讨会”上表示,证券公司创新发展是一项战略性、系统性工程,需要做好顶层设计,统筹规划、有序推进,切忌一哄而上、无序竞争。他同时指出,当前证券公司的创新活动,需要牢牢把握发展实体经济这一基础,全面提高服务实体经济的质量和水平,实现资本市场与实体经济的共生共荣。

他表示,创新是为了发展,要发展就必须创新。创新必须遵循发展的内在要求和规律。金融是现代经济的核心,金融发展的根基在于实体经济,离开了实体经济,金融就会成为无水之源、无本之木,证券公司的创新活动,不能“为创新而创新”,因为单纯的标新立异不能带来实际价值,人为制造出来的金融泡沫还会损害证券公司、资本市场的健康发展,甚至会拖累实体经济的发展。

他同时表示,在实体经济发展和经济结构转型对资本市场提出更高要求的背景下,不创新是最大的风险。我们要尽可能满足市场对创新的需求,防止控制过度而损害市场销量,丧失发展机会。但另一方面,要始终强调做好创新过程中的风险管理,守住不发生系统性、重大风险的底线。

“证券公司创新发展是一项战略性、系统性工程,需要做好顶层设计,统筹规划、有序推进,切忌一哄而上、无序竞争。”周明表示,这既不利于资本市场整体创新能力的稳步提升,也加大了新产品业务的运作风险。

与此同时,周明还表示,登记结算公司将大力支持证券公司业务产品的创新,为证券市场的新业务新产品提供等级、结算和托管服务。根据证监会的相关要求,登记结算公司配合证券公司、交易所推出和完善多样化的新产品、新业务,如报价回购、约定回购、先进管理产品、跨市场ETF、跨境ETF、货币LOF基金、分级ETF、转融通、资产管理计划分级产品等。

周明透露,近期,为适应证券公司产品创新中提高资金运作效率、降低资金占用成本、缩短资金交收期的要求,登记结算公司已经会同证券交易所探讨引入日间实时主笔全额交收(RGTS)这一新的交收服务。

同时,现在登记结算公司已经提出债券跨市场转托管直通处理方案,并积极协调中债登、深沪交易所等相关单位,希望进一步提高债券跨市场转托管效率,为推出国债期货、跨市场产品等创造更加有利的条件。

此外,他还表示,对于证券公司和市场提出的一些长远要求,如规范化的非现场开会、名义持有体系、投资者资产托管体系、担保品第三方管理、柜台市场登记结算、衍生产品登记结算、跨境登记结算等,登记结算公司将积极响应,深入研究并适时提出解决方案。

行业创新必须以服务实体经济为目标

中国证券业协会会长陈共炎8日在“证券公司创新发展研讨会”上做了总结讲话。他表示,行业创新发展,必须以服务实体经济为目标,必须注重行业与社会的和谐发展,同时,在创新的过程中要正确处理好行政监管、行业自律和证券公司自治三者间的关系,把握好创新发展与合规管理、风险控制的关系。

陈共炎表示,行业创新的直接目标是提升证券公司的中介服务功能,改善证券公司的盈利能力,提高证券行业的核心竞争力;但其最终目标应是推动证券行业更好地服务实体经济,更好地保护投资者,实现行业与社会的和谐发展。不要因为直接目标丢了最终目标。因此,证券公司创新发展,不仅要坚持资本市场中介的基本属性,通过不断深化、拓展投融资中介和市场组织功能,真正发挥市场组织者、产品开发者、流动性提供者、风险管理者和财富管理者的作用,更要围绕服务实体经济的基本导向,以服务国民经济转方式、调结构和金融体系改革优化、满足企业和投资者多样化的投融资需求为目标,开展业务和产品创新,切实防止金融创新演变为脱实向虚、自我循环。

“郭主席提出,永远不要做自己不懂的产品,这一点非常重要。”陈共炎强调,很多人都提到要包容创新失误,但创新失误也有不同的情形,准备不足、专业不精等都有可能导致创新失误。所以,创新要有准备,要依靠专业人才。要结合自身特点,具体研究公司创新发展战略,找准公司定位和创新着力点,通过差异化发展,打造具有自身特色的核心竞争力。

陈共炎说,创新应当是证券公司面对市场需求作出的自主选择,应当是证券公司适应环境发展、市场需求变化和客户需要自主采取的行动。证券公司是市场的主体,也是创新的主体,创新的原动力应该来自证券公司。证券行业的创新发展,应充分尊重市场运行规律,发挥证券公司自身的能动性。

有创新必然有风险,如何控制风险?陈共炎认为,创新有其自身的规律,也有相应的原则和底线。证券行业发展的历史经验表明,没有合规和风险控制作基础的创新,不仅不能促进行业的发展,相反还会带来混乱以至灾难性的后果。因此,证券公司的创新活动必须务实推动,稳中求进,要统筹创新发展和合规风控,提升合规管理和风险控制能力。

此外,陈共炎还特别指出,创新过程中要正确处理好行政监管、行业自律和证券公司自治三者间的关系。“这次创新大会虽是行业自律组织召开的,但监管部门高规格、高层次参加,表明证券公司创新发展确实如心一同志说的已到时候了、已具备了良好的监管环境。”他指出,证券公司作为独立的市场主体,是创新发展的主力军,要在建立健全完善的内控机制、自觉遵守法律法规和政策、以较高的商业道德标准要求自己的前提下,充分发挥主观能动性,超前布局,制定战略,尽快成为产品创新的主导力量。行业自律组织要进一步归位尽责,不空位、不错位、不越位,充分尊重证券公司的主观能动性,在证券公司为主体的创新活动中做好支持、服务、协调和推广工作,规范行业竞争秩序,促进行业整体科学发展。

全方位建立投资者保护长效机制

中国证券投资者保护基金公司总经理庄穆8日在“证券公司创新发展研讨会”上表示,保护基金公司已初步构建了综合性投资者服务体系和证券公司风险监测预警防范系统等投资者保护长效机制,为服务证券公司创新发展、深化投资者保护工作做好了积极准备。

庄穆指出,投资者保护机制是证券市场的稳定器,是强化投资者信心的重要保障,创新发展应以投资者合法权益保护为宗旨,增强投资者信任和信心,符合投资者需求和认知。保护基金将不断完善综合性投资者服务体系,逐步发挥监控系统各项功能,积极探索服务证券公司创新发展、深化投资者合法权益保护的新思路、新途径和新举措。

庄穆表示,证券公司的创新发展在不断拓展和深化,投资者与证券公司之间的法律关系日趋复杂,投资者的资产安全权、公平交易权、投资知情权、自主选择权、投资诉讼权、破产补偿权等合法权益的内涵与外延都正在发生深刻变化,因此,保护基金将从多方面支持服务创新发展,深化投资者合法权益保护工作。

首先,保护基金将继续加强投资者调查工作,全面、及时、有效地反映投资者在证券公司创新发展中的需求、意愿、感受和诉求,为证券公司创新发展提供决策信息参考和服务。拓展调查范围,推动证券公司营业部经理信心指数调查工作,更准确地反映行业景气度和市场综合信心变化,为决策层综合判断资本市场重大改革创新举措的推出时机及市场环境提供调查数据支持。

其次,认真组织开展证券公司创新业务和产品方案的专业评价工作,支持、引导证券公司创新发展。将建立完善专家库,接受监管部门为或证券公司自主申请,组织行业内专家对创新方案进行专业评审或方案论证。充分发挥自身特点和长处,以投资者合法权益保护为重点,以交易结算资金监控系统为依托,强调创新的市场需求\开展创新的能力、客户权益保障、风险控制等重点内容,形成有保护基金公司特色的专业评价机制。

第三,主动适应证券市场创新发展,有效发挥证券市场交易结算资金监控系统在支持推动证券公司创新发展中的积极作用和功能。加强对金融创新的持续跟踪和学习研究,将证券公司创新方案专业评价工作与监控系统监测功能紧密结合,凡是涉及投资者安全的创新,原则上都应制订监测方案、纳入监测范围,主动适应市场创新发展。深入研究金融创新潜在风险的形成机制,制订实施有针对性地风险监测预警机制和方法。

第四,积极探索服务证券公司创新发展、深化投资者合法权益保护的新思路、新途径和新举措。加快推进证券市场热线建设,推动证券公司投资者保护状况评价工作,将评价范围扩展到证券公司的创新业务,积极研究调整证券公司缴纳保护基金比例的方案,支持证券公司创新发展。

券商呼吁松绑资产管理业务

与银行理财产品相比,券商资管业务仍显弱小,也正因如此,给了各家券商积极创新的动力。在此次的券商创新大会上,关于资产管理业务创新的探讨受到广泛关注,多位券商代表提出,应将资管业务的审批制改为备案制,以使券商能够根据市场情况适时提出产品。

截至2011年12月底,我国共有77家证券公司取得客户资产管理业务许可,全行业资产管理业务受托资金2819亿元。其中,批准60家证券公司成立275支集合理财产品,实际受托资金1503亿元;48家证券公司开展定向资产管理业务,受托资金1306亿元;8家证券公司开展专项资产管理业务,目前1家证券公司1支专项计划存续运作,受托资金10亿元。

但与国内理财产品市场总体情况比较,证券公司资产管理业务总体规模无疑还太小,市场份额占比仅为2%,与巨大的市场发展前景和证券公司作为专业投资服务机构的市场地位不匹配。

券商创新大会资产管理分会场讨论中,多位券商代表提出,应将资管业务的审批制改为备案制,以使券商能够根据市场情况适时提出产品。

具体来说,在产品创新方面,长江证券建议券商扩大投资范围,引入优质低风险投资品种;改善产品结构,尝试发行结构化分级产品;针对不同风险偏好的客户,发行保本、保收益类的理财产品等。

在业务创新方面,长江证券向监管层提出,将资管管产品审批制改为备案制,扩大投资者范围,开拓销售渠道,降低集合计划的投资门槛以及资管产品上市交易等建议。

在服务创新方面,国泰君安提出,为了更好地服务客户,证券公司资产管理业务必须从单一的产品销售转向全面的客户资产配置。

按照目前的流程,券商申报理财产品,必须在同一时间内申报同一类型的产品,且需20天左右的审批时间。若改为报备制,则意味着券商发行产品,仅需事先告知监管部门,备案期限届满,备案机关不表示意见就被视为同意。券商发行产品的速度必将大大提升。因此,备案制若出台,券商理财产品规模将迎来新的扩容。

此外,申银万国的副总经理储晓明提出,希望证券公司在制定资产管理方面引入信托制度,同时资产管理业务能以私募为主公募为辅的结构转变,因为证券公司积累了客户资源后,就会希望通过私募的方式提供更加个性化的产品。

他认为,证券公司资产管理业务应围绕客户需求,从专注于股票投资中解放出来,加强和银行、信托、保险的跨领域金融合作,为客户提供更多的稳定收益投资品种。证券公司的长项在权益类。目前,银行理财、信托计划、保险资金进入证券市场,并无实质性障碍,而证券公司资产管理业务,受到投资范围的限制,无法与银行理财、信托计划、保险计划顺利对价。如果能放开证券公司资管业务的投资限制,对证券公司资管业务丰富产品线有极大的现实意义。

如果能明确证券公司资管业务以《信托法》为上位法,充分发挥“私募”的特色,在充分解释风险并获得客户授权的基础上,可以进一步放宽证券公司资管业务,尤其是定向理财、专项理财在私募股权、商品期货、艺术品投资、实业领域等另类投资的投资范围,真正建立起一个不同风险收益配比的完备产品线。

券商高管热议创新发展 五大业务蓝图绘就

五个方面的讨论涉及证券公司综合创新、经纪业务创新、投行业务创新、资产管理业务创新和证券公司对外开放

本报记者朱宝琛 侯捷宁

证券公司创新发展研讨会8日落下帷幕。会上,与会人士就证券公司综合创新、经纪业务创新、投行业务创新、资产管理业务创新和证券公司对外开放等进行了讨论,指出了所面临的一些问题,并提出了相关的建议。

综合创新:

券商迫切需要改变自己

对于证券公司的综合创新的讨论,兴业证券董事长兰荣做了《迎接证券行业创新发展的春天》发言。他指出,迎接创新,证券公司迫切需要改变自己。

“面对行业创新发展,我们必须清楚认识所肩负的重大历史使命。”兰荣表示,一是回归金融中介本质,充分履行证券公司作为市场组织者、流动性提供者和市场交易者的职责,促进建设健康可持续发展的多层次资本市场。二是大胆创新,研发和生产满足不同风险偏好的金融产品。通过有效对接市场上巨大的多层次投资需求和融资需求,分散和化解金融行业中的系统风险。必须变“被动等待”为“主动求变”,归位尽责,树立企业应有的法人主体意识。

他同时表示,积极变革、锐意创新是证券公司能否抓住机遇、迎接挑战的关键所在,为此证券公司必须不断改变自己,使创新成为公司发展的灵魂,并融进血液。

一是改变经营意识和经营理念,真正树立以客户为导向的经营理念;二是改变商业模式和收入结构,为投资者的所有金融资产提供全面、专业的服务;三是改变业务流程与组织架构,真正建立以客户为导向的业务流程,以客户为中心的组织架构;四是改变队伍结构与人员素质,提升从业人员素质,改善人才结构;五是改变激励机制与约束机制,探索建立长效激励机制和双向激励约束机制;六是改变行业形象和社会地位,让投资者认识到证券公司是负责任的、专业的金融服务企业;七是改变竞争方式和竞争手段,形成差异化竞争及竞争与合作并存的竞争格局;八是改变内控机制和风险管理,以合规管理为基础、以风险管理为重心,为证券行业的全面创新保驾护航。

经纪业务创新:

传统通道向财富管理转型

对于证券公司经纪业务的创新,国泰君安总裁陈耿就讨论内容进行了介绍。

他表示,讨论过程中,大家认为,财富管理体系的建设是一项系统工程,现行基于“传统通道”的业务架构已无法适应新的发展要求,需要真正以客户需求为中心,从人员、产品、渠道、支持体系等方面进行全方位的调整与革新。

财富管理的内涵十分丰富,除了大而全的综合类证券公司的发展道路以外,凭借自身经营特色与资源优势,中小型证券公司同样可就某一细分市场与业务领域进行深入挖掘,进而推动行业特色化经营与差异化竞争格局的形成。

“随着多层次资本市场构建的不断完善,我们认为,财富管理不是一项单一的业务种类,而将逐渐成为承载各项业务的综合平台,核心在于满足投资者日益增长的投融资需求。”陈耿说,具体在落实层面,围绕经纪业务向财富管理转型,证券公司应着重在账户、产品、渠道与人员四个层面,进行全方位的业务调整与模式创新。

在账户创新层面,整合客户账户体系,强化账户功能;在产品创新层面,丰富产品种类,完善产品评估;在渠道创新层面,依托新型渠道,提升服务覆盖能力;在人员创新层面,完善管理及支持,加快“人的转型”。

投行业务创新:

“保荐与承销并重”

中信证券总经理程博明就证券公司的投行业务创新进行了介绍。

在并购重组方面,投行应从三方面提升并购业务能力。一是创新并购融资手段,以融资促并购。二是提高并购从业人员的综合素质。三是构建跨境并购网络。

建议适当放宽并购审核标准,通过完善信息披露,将主要决定权交由市场,以进一步活跃并购市场。同时,许证券公司在并购过程中开展买方业务,提高证券公司服务实体经济的能力。

对于新股发行体制下步改革,程博明建议给予发行方案设置更大的灵活性,允许主承销商在发行方案设计时根据市场环境和项目特点量体裁衣;进一步扩大投资者范围,逐步放宽对推荐类机构和个人投资者具体家数的限制,促使各家主承销商培养与项目匹配的客户群体;逐步给予主承销商一定的配售权。程博明同时介绍,证券公司要抓住债券市场发展机遇,重点开展做市商业务,将债券市场上的流动性对接到债券发行人。资管业务创新:

以差异化发展为突破口

申银万国总裁储晓明就资产管理业务创新分会场讨论的情况进行了介绍。他表示,大家在讨论中提出了十点建议。

这十项建议分别是:法律定位上,明确券商资产管理业务适用信托法,为券商资管创造公平统一的竞争环境;行业定位上,坚持私募为主、公募为辅,以差异化发展为创新的突破口;业务定位上,以资产管理业务为抓手,促进证券公司业务全面转型,证券公司应以资产管理业务为核心,整合经纪业务、承销业务、直投业务、金融研究业务等内部资源,构建“大资产管理平台”;落实以客户需求为中心的经营理念,努力打造不同风险收益配比的完整产品线;大力发展融资型专项计划,建立以资产证券化为主体的企业融资通道;提高券商资管产品交易便利度,尝试开展集合理财份额转让;在建立严格的准入机制和完备的风险监控机制的基础上,允许证券公司聘请外部投资顾问,迅速拓展投资管理能力,服务客户需求;建立严格、充分的信息披露制度,有效防范信息不对称导致的对投资者的利益侵害;进行严格的投资者适当性管理,确保将合适的产品销售给合适的客户;加强内部风险管控,发挥行业自律作用。

对外开放:

“走出去”方式应多样

中信证券副董事长殷可就证券公司对外开放的讨论进行了介绍。

他介绍,大家对于证券公司对外开放提出的问题与建议可归纳为三个领域:一是通过国际化发展倒逼券商业务模式及管治体系的演进;二是通过双向开放的实践推动相关监管理念的改进;三是通过发起具体的服务与产品,抓住走出去的机遇。

他同时介绍,大家在讨论中认为,目前境内券商的商业经营模式是高度同质化的,以四张牌照(经纪、投行、资管、自营)为基础,从事通道业务,对于非通道业务的创新能力弱,久而久之,构成了境内公司都长得“都一样”,并长期彼此复制和恶性竞争。

“券商国际化发展中,海外上市是一个重要手段,而如果选择海外上市,中资券商如不能按照一个国际通行的标准和模式梳理自身的业务,所谓走出去就成了空谈。”殷可介绍。

至于中国证券公司如何抓住当前国家鼓励“走出去”的机遇,主要集中在六个领域:中国企业海外上市、专项QDII业务、RQFII、QFII、合资公司股权结构和业务资格、境内外管理体制。

“希望将监管的行政审批逐渐放给交易所和行业协会,把监管的重点将放在对系统性风险的监控上,并有效的放松对证券公司在业务经营上的限制。”

券商创新纲领公布 11项举措“彻底改变”行业

21世纪网5月8日,券商创新发展研讨会落幕,本次会议推出了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)》及一系列规则的征求意见稿,而据记者从参会券商方面了解到的信息显示,这项“创新纲领”包含了提高证券公司理财类产品创新能力、加快新业务新产品创新进程、放宽业务范围和投资方式限制、扩大证券公司代销金融产品范围、支持跨境业务发展、推动营业部组织创新、鼓励券商发行上市和并购重组、鼓励券商积极参与场外市场建设和中小微企业私募债券试点、调整完善净资本构成和计算标准、人才激励机制和适当性管理要求等十一个近期举措。

据了解,券商对本次征求意见稿的书面意见将在5月20日前反馈。

产品创新

其中,在提高券商理财类产品创新能力方面,在坚持信批风险提示基本要求的同时,扩大投资范围、允许产品分级、降低投资门槛、减少相关限制等。

值得注意的是,未来计划对大集合产品,投资范围放到短融、中票、本金保证型理财产品以及正回购等;对小集合产品,投资范围放松到证券期货交易所交易的产品、银行间市场交易的产品、经金融监管机构审批或备案的金融产品等。

而在定向和专项理财方面,将会允许投资者与证券公司自愿协商,合同约定投资范围;允许资产管理参与融资融券交易,将其持有的股票作为融券标的证券借给证券金融公司。

此外,现金管理产品的投资范围,将会从银行存款放宽到各类风险较低、流动性较强的债券。

据参会的人士透露,目前证监会机构部已经会同证券业协会向全行业征求了资产管理试行办法及配套规则的修改意见,目前正在抓紧进行修改。

放松产品创新限制同时,创新纲领也对加快新业务新产品创新进程进行了描述。创新过程中,对简单业务和产品不搞评审和试点;对比较复杂、风险较高的业务和产品,必须进行评审和试点的,尽量缩短评审和试点期限;在对一般性业务或产品实行事后备案制的同时,对风险特征复杂的结构性产品仍应采取事前备案制或审批制。加大对有利于提高证券公司服务能力,在行业内具有较大推广价值的业务和产品创新的激励力度。

据了解,目前证监会已报请国务院审改办取消集合资产管理计划审批项目,审批取消后改为备案制,过渡期内集合资产管理计划的审批采取简易程序。年底前再次修改证券公司产品和业务创新指引。

业务放宽

前两者是对于产品的创新推动,而放宽业务范围和投资方式限制,这是对于券商自营和相关投资业务的放宽。

据参会人士透露,创新纲领指出将逐步扩大证券自营投资品种范围,直至允许投资所有场内场外证券类金融产品;支持证券公司开展市值管理等各类中介服务;放宽报价回购,约定购回和融资融券业务限制,扩大三项业务的市场覆盖面。

此外,具备监管条件的证券公司未来将被允许依法投资金融期货、商品期货、黄金现货及其他非证券类金融产品、在完善净资本规则和落实“隔离墙”制度的基础上,对证券公司依法设立直投子公司、并购基金管理子公司、另类投资子公司等非证券业务子公司及其开展相关业务进一步放开限制。

据上述人士透露,目前,机构部已经着手修改有关规则,并已会同交易所、证券业协会研究部署扩大报价回购、约定购回、融资融券业务试点和转常规工作。

而券商的柜台销售功能也将被扩大,据了解,纲领指出未来将扩大证券公司代销金融产品范围。目前,机构部正在制定《证券公司代销金融产品暂行规定》。

此外,据参会人士透露,未来监管层将支持跨境业务发展。包括支持券商为中企跨境发行上市、并购重组提供有关中介服务;增加QFII,RQFII和QDII的额度,允许多种方式使用该额度,并简化审批六次,加快推出跨境双向挂牌的ETF产品。

组织创新

如果说上述仍是业务创新范畴,那么营业部组织创新等,则是券商组织范围的创新。

据参会人士透露,总纲领透露将进一步推动营业部组织创新,此外,监管层还将鼓励证券公司发行上市和并购重组据了解,机构部拟于年底前取消证券公司IPO上市审慎性监管标准,但借壳上市的审慎性监管标准不变。

此外,上述人士透露,纲领中提出鼓励证券公司基金参与场外市场建设和中小微企业私募债券试点。据了解,证券业协会正在制定中小微企业私募债券承销业务试点办法,中登公司和交易所也在抓紧制定相关措施,争取今年上半年开始试点。

逆周期调节

而据上述人士透露,创新纲领还提出了在风控指标方面,未来监管层将会进一步完善“逆周期调节机制”,此前证监会已有一次调整。

此外,人才激励方面,据了解,此次的创新纲领提出,为支持证券公司吸引和留住高端人才,在《证券法》相关条款修改之前,允许证券公司管理层和业务骨干以信托方式或设立有限公司、合伙企业方式间接持有证券公司股份、并探索其它合法合规、长期有效的激励约束机制。与此同时,监管层将进一步加强从业人员管理。

此外,为配合发行体制改革和上市公司并购重组制度改革,证券业协会已经与发行部、上市部就保荐与承销业务询价行为、保荐机构、保荐代表人、新上市公司独立第三方风险评估、财务顾问分道制等工作进行了具体对接安排,有关规则制定和宣传工作将按证监会的统一部署付诸实施。

监管“松绑”为证券行业创新发展留足制度空间

“证券公司创新发展研讨会”昨天在京召开,期间“关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)”(下称“意见稿”)向业内发放。

与会券商代表认为,我国证券行业正进入崭新的创新发展阶段,“意见稿”诸项措施充分考虑了行业发展的实际需求,体现了监管让位、给行业创新发展留足制度空间的总体原则,为证券业发展勾勒出了创新发展的蓝图。

亮点1为财富管理业务松绑

证券公司向“财富管理商”方向探索转型发展之路的制度障碍将被逐步打破。

“意见稿”明确,支持券商以维护和强化资本市场中介属性为基点,以客户需求为导向,积极开展理财产品创新活动。拟扩大投资范围、允许产品分级、降低投资门槛、减少相关限制,同时简化审批,加快创新进程。

其中,大集合产品、小集合产品的投资范围拟分别放宽,定向和专项理财允许合同约定投资范围;允许资产管理参与融资融券交易,将其持有的证券借予证金公司;同时拟重新评估各类产品的投资者适当性安排,合理设计门槛,引导挖掘个人高端客户及机构客户的理财需求。

在审核上,已报请国务院取消集合计划审批项目,改为备案制管理,过渡期内集合计划审批将采取简易程序。创新过程中,拟对简单业务和产品不搞评审和试点;因较复杂而必须进行评审和试点的,尽量缩短评审和试点期限;同时适当加快试点扩大周期。

与此同时,“意见稿”还从扩大证券公司代销金融产品范围上,为证券公司探索财富管理业务创造了条件,拟允许券商代销经国家有关部门或授权机构批准、备案发行的各类金融产品。

亮点2为买方及中介业务开辟新空间

业内认为,在规范发展阶段证券公司施用牌照管理,使得券商发展实质上仅有通道业务一个层面,而买方业务、中介业务的发展存在严重不足,这也在一定程度上造成了证券业同质化竞争的现状。

由此,“意见稿”在证券公司买方及中介业务上大幅放宽了限制。包括拟逐步扩大证券自营投资品种范围,直至允许投资所有场内、场外证券类金融产品;支持开展市值管理等各类中介服务;放宽报价回购、约定购回和融资融券业务限制,并扩大其市场覆盖面。

同时,拟允许具备条件的券商试水金融、商品期货及黄金现货等非证券类金融产品;拟对券商设立直投、并购基金、另类投资等子公司进一步放开限制。

亮点3推动传统业务转型发展

当前券商营收的主要来源仍在经纪、投行等传统业务,但寻求这两项业务的转型发展已成为行业共识。“意见稿”在经纪业务探索组织创新、投行业务拓展外延至场外及私募债券业务等方面做出了明确规定。

在推动营业部组织创新方面,“意见稿”拟允许券商自主决定营业部的组织形式和业务范围,放开设立营业网点的主体资格限制和地域限制,而是以风险资本准备调控营业网点的设立规模和速度;同时,拟逐步放宽客户开户方式限制,允许证券公司在一定条件下探索网上开户;拟允许券商在符合规定最低标准的基础上自主决定营业部IT技术配置和技术框架,意味着对轻型营业部的放行。

在投行业务的拓展方面,拟拓展券商证券服务和市场组织功能,满足非上市公司融资及为专业投资机构提供后台管理支持的需要;结合场外市场发展和中小微企业私募债券试点,探索做市商制度;同时拟允许券商建立面向自己客户的OTC市场,允许其将个性化产品通过该市场销售给合格投资者。

亮点4多举措支持券商做大做强

截至去年底,我国证券行业总资产1.65万亿元、净资本4643亿元,分别是综治之初的5.45倍、10.98倍,但与成熟市场投行、与国内银行业相比,这一规模却十分有限。从业人士认为,探索差异化竞争之路、寻求盈利模式转变、做大做优做强既是证券公司发展的实际需求,也是资本市场更好地服务实体经济的需要。“意见稿”亦在此方面做出了多项安排。

首先,在净资本监管上,拟改革证券公司风险控制指标体系,调整净资本构成和计算标准,增加风险覆盖率、杠杆比率等指标,完善逆周期调节机制,在有效风控的前提下放大行业业务空间、提高券商自有资金使用效率。

其次,在公司发展及行业整合上,鼓励券商发行上市和并购重组,拟允许符合法定条件的券商自主确定境内外上市安排,拟于年底前取消证券公司IPO上市的审慎性监管标准;同时,推动市场化并购重组,对证券行业以行业整合为目的的收购,将解决“同业竞争”的期限由2年放宽至5年。

再者,在激励机制上,鼓励探索长期有效的激励约束机制,拟在《证券法》修改前允许券商管理层及业务骨干以信托方式或设立有限公司、合伙企业方式间接持有证券公司股份。

另外,“意见稿”明确支持券商跨境业务发展,包括支持为境内企业境外上市、并购提供中介服务;增加QFII、RQFII及QDII额度,同时,拟允许多种方式使用额度,简化审批流程;拟允许证券公司开展专项QDII经纪业务、以自有资金、专项理财基金或直投基金进行跨境投资等。 (来源:中国资本证券网)

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发布时间:2017-10-23 02:41

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